年度数据看全局，季度报表看趋势。2018年的前三个季度，租车物流企业都具有怎样的业绩展现出?截至10月30日，A股上市的5家租车物流企业——顺丰控股(002352)、申通快递(002468)、韵达股份(002120)、圆通速递(600233)和德邦股份(603056)全部发布了2018年第三季度报告。三季报中，最能体现上市公司实力的，要数营业收入、净利润和现金流这几大关键数据。

营收：A股五强劲分食近1/3份额在快递业的江湖中，A股5家上市企业已稳稳地占有了近1/3的市场份额。国家邮政局的数据表明，2018年前三季度，租车业务收入总计为4246.3亿元，同比快速增长24%。

而三季报表明，5家A股上市公司的营业收入超过1203.93亿元，已占整个租车行业业务收入的将近1/3。租车行业的营收大户，仍然被顺丰牢牢地掌控。前三季度，A股5家租车上市公司中，顺丰控股构建营业收入653.68亿元，高居行业第一;第二到第五名依序是圆通、德邦、申通和韵达，分别为：186.23亿元、160.51亿元、111.03亿和92.48亿元。

业务的稳定增长，在营业收入的同比涨幅中清晰可见。前三季度，5家上市快递公司营业收入平均值涨幅多达30%，近超强行业平均水平。这其中，圆通以44.74%的营收增幅在行业排在，紧随其后的是韵约，35.23%;顺丰和申通营收增幅更为相似，分别为31.19%和29.64%。

营收同比增幅明显高于行业平均值增长速度的只有德邦一家，其1~9月营业收入增幅为9.6%。不过，必须认为的是，在德邦的营业收入中，快运收益占有大头。

净利润：股权收益变薄了利润A股上市租车企业中，谁贡献的利润最多?还是顺丰。前三季度，顺丰归属于上市公司股东的净利润30.28亿元，扣除非经常性损益后的净利润为28.21亿元，同比快速增长6.49%;基本每股收益0.69元。

剩下4家公司净利润在4亿~20亿元，韵达为19.81亿元，申通为16.11亿元，圆通为12.54亿元，德邦为4.59亿元。从净利润看，增长速度最慢的两家公司是韵约和申通，但两家公司皆因处理股权而变薄利润。如果扣减这部分重复使用的投资收益，两家公司净利润增长速度并不显著。

韵约前三季度净利润超过19.81亿元，较去年同期快速增长了68.42%。韵约回应，报告期业务量快速增长致面单、货运、物料等收益较去年同比快速增长。同时，报告期内处理丰巢股权造成投资收益大幅度减少。

申通前三季度净利润为16.11亿元，较去年同期快速增长了42.86%，较二季度同比快速增长51.84%。只不过，与韵约一样，申通也是因处理丰巢股权变薄了公司利润。趋势：全年净利润初见端倪2018年度，上市快递公司不会贡献多少净利润?三季报中，部分公司也回应展开了预测。申通回应，公司目前生产经营比较稳定，预计到四季度可实现经营利润17.11亿~18.6亿元。

再行再加处理丰巢科技股权的2.98亿元净收益，公司2018年净利润大约在20.09亿~22.32亿元，同比增幅35%~50%。韵达称，公司2018年度归属于上市公司股东的净利润变动幅度在50%~75%，明确净利润区间为23.84亿~27.81亿元。

顺丰控股回应，2017年度公司的净利润中包括了处理部分股权带给的重复使用收益。为维持同口径和可比性，公司按照扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润口径，预计2018年度扣住非后净利润为34亿~41亿元，变动幅度在-8.17%~10.73%。顺丰称之为，在维持传统业务身体健康务实发展的同时，公司增大和减缓了对新的业务网络建设的关键资源投放。

涉及前置性投放，短期内影响利润快速增长。现金流：个个握现金资金丰沛承托一家企业乃至一个行业较慢扩展的关键，是充足的现金流。兴业证券的研报就曾认为，将快递公司经营活动产生的现金流净额/经营活动净收益与白酒、调味品、空调行业对比，可以找到快递公司的现金流质量明显高于这些行业。

内部经营活动现金流的充足确保，意味著企业的外部扩展并不需要倚赖根本性的外部融资(股权和债权融资)。因此，公司盈利的快速增长将在仅次于程度上体现到公司每股内在价值的快速增长上。三季报中，5家上市企业个个现金流丰沛。

每股经营现金流乃是一项最不具实质的财务指标。它是用公司经营活动的现金流向(接到的钱)乘以经营活动的现金流入(花上过来的钱)，获得的经营活动产生现金流量净额，最后除以总股本。5家公司中，今年刚登岸资本市场的德邦股份每股经营现金流高达1.264元，显著排在;紧随其后的是顺丰，每股经营现金流0.992元。此外，韵约、申通和圆通，每股经营现金流分别超过0.897元、0.712元和0.507元。

分析人士回应，未来，现金流将沦为租车企业竞争的核心要素。在现阶段，租车行业价格战依旧持续，各家公司开始减缓资本支出。未来，现金流将是制约企业在这轮竞争中否有优势的最重要因素之一。充裕的现金流将在相当大程度上反映出有公司主营业务收益回款力度、产品竞争性以及信用度，并令经营发展极具潜力。

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