周二市场走势让很多投资者倍受折磨。在前期盘整多个交易日之后，昨日股指散户后没能稳住阵脚，上证综指较慢杀跌，在午后经常出现了多达100点的急跌，同时预示交易量的较慢缩放，随后虽有所企稳回落，但也以暴跌40余点的幅度，以中阴线收盘。下跌的理由无外乎两条，一是三部委通报，个人出让限售股扣除征税个税；其二是由于11月CPI有可能低企，引起市场对央行再度加息的预期。

在盘整市，暴跌并不需要过于多理由，任何风吹草动都有可能沦为导火索。这个时间点，混乱不会多达理性。必须思维的是，当削减沦为习惯的时候，市场每一次暴跌有可能往往意味着是单成倍的，而非趋势性。

　　市场已逐步适应环境削减政策　　很显著，有助于严格的货币政策在重返务实的过程中削减的结果是产生下跌的主要原因。我们可以仔细观察上一轮加息周期中，2007年底A股上市公司利润闻覆以，2008年一季度流动性拐点经常出现，市场开始下跌；而主板指数在2007年闻覆以，中小市值的中正500指数直到2008年一季度才开始闻覆以。某种程度，在经济转型、产业结构调整的背景下，当初日本股市1973-1978年也是新兴产业股票相比之下跑完输掉大盘。

显然，国人喜好小盘股的投资习惯历年来就有参照物。市场对削减政策的担忧反应在股市上，是心理层面和资金、成交量等现象的综合。

　　不可否认削减政策对于实体经济的影响，似乎，通货膨胀、加息这些主题词不会环绕我们很长时间。可以看见，通货膨胀的发展态势早已受到掌控，从国务院对物价的行政介入，到存款准备金率的下调等一系列措施下，棉花、蔬菜等价格早已经常出现回升。如果通胀预期受到掌控，削减政策一旦平稳，证券市场将不会有企稳的过程。当市场早已逐步适应环境削减政策的时候，也意味著杀伤力经常出现了边际效应的递增。

周二市场经常出现企稳回落，而不是被100点的跌幅打趴下，也正是出于这样的原因，因此，投资者对后市不应过分乐观。　　小市值品种能否长年高估值　　当近期市场弱势波动之时，机构一致性的投资偏爱都是非周期小盘股、新兴行业股，短期看没问题。

资金的增强和市场的弯腰性原理要求了这种趋势仍旧在增强中，年底的低送来配上行情、市值做账行情等，都是促成资金大大强化马太效应的结果。但未来市场终究会考虑到这样的问题：即使经济经常出现内生性的衰退和扩展，市场否不会拒绝接受小市值品种长年的高估值？　　根据媒体报道，华谊兄弟董秘筹办人士向记者证实，马云平安保险了持华谊兄弟300万股，原因是“是为了改善生活”。似乎，一个有钱人说道为改善生活而平安保险股票，这个理由觉得有些可笑。

平安保险背后的确实原因认同只有一个，股价的未来预期收益率没超过持有人的预期。从马云平安保险华谊兄弟上可以显现出，创业板固然有潜在的明星，但非系统性风险毕竟必须考虑到的。这个拐点不告诉什么时候来临，却总会来临。

　　我们指出，明年货币政策将改向务实，中长期仍然寄予厚望新兴产业主题、消费服务主题以及不具备国际竞争力的先进设备生产行业，规避不受流动性驱动和不受美元指数影响较小的资源类品种以及投资品、资产类股票。我们某种程度指出市场短期内仍将正处于底部波动阶段，市场在冷静等候中央经济工作会议的政策明朗，并且等候加息政策的实施。资产配备上，我们偏爱非周期类的消费、医药、新兴产业股票。

对年报预期高送转股票也维持积极关注。在整体流动性仍然丰沛的情况下，市场对中小市值品种展开整体化的资金追赶，这种状况仍在沿袭，在享用泡沫的同时，要注目类似于“马云为了生活平安保险股票”这样的事件经常出现。这会意味着是个笑话。

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