锌精矿加工费总结　　2016年，锌锭君发烧大大，价格一度创下了近9年高点，内外盘高点涨幅一度多达100%，事件的主要矛头指向了产业的源头矿供应。　　时值年末，正逢精矿加工费谈判节点，SMM辨别了国内和进口矿加工费的情况，送给读者。　　国产锌精矿加工费于今年下半年后仍然正处于历史低位，近期堪称大大刷出有较低，虽表明出有国内矿供应的紧绷程度，但却未引发炼厂的大范围减产。

我们较为了2011年-2012年期间加工费暴跌4500时的冶炼厂展现出，当时启动时了冶炼厂大幅度减产，开工率一度刷低至60%附近。但今年由于锌价高企，冶炼厂从矿山处取得了可观的溢价分为，实际加工费保持在冶金成本线之上，故未影响冶炼厂生产意愿，开工率一直保持在75%附近。　　进口矿加工费的跌幅则有些骇人听闻，2015年的高点在230美金附近，然而近期SMM调研低于成交价已约至30-40美金。加之年内人民币大大升值的压力，虽然沪伦比值一度冲破至8.7附近，全年进口矿的盈利空间仍没能关上。

　　锌精矿供应　　我们来鸡一鸡全球锌精矿的供应情况。　　中国、澳大利亚、秘鲁为全球锌精矿的主产地，累计至2015年底，分别占有全球锌矿供应的32、12%、11%。　　2015-2016年，大型高品位矿山集中于减停，其中Lisheen、Century矿闭坑，以及嘉能可旗下矿山减产，减产效应主要在2016年反映，海外锌精矿2016年产量下降显著；中国国内在2015年展开了大范围的矿山整顿，2015年产量环比增加51万吨，虽然2016年国产矿产量有所减少，但近足以补足2015年降幅。

变换效应，全球锌精矿供应量在近两年大幅度增加。　　根据国际铅锌研究小组（ILZSG）统计数据表明，2016年1-9月，全球（除中国外）锌精矿产量556万吨，同比增加14.2%。2016年，澳大利亚及秘鲁两个主产区产量预计下降73万吨，造成中国锌精矿产量在全球锌精矿的占比下降至36%，而年内中国预计增量为10万吨，无以挽回全球锌精矿产量上升大约9%。

　　供应状况融合消费状况，难于得出结论辨别，2015年全球不足，国产紧缺，锌精矿大量流向中国；2016年，全球紧缺，中国紧缺，锌精矿流向阻碍，国内市场以消化社会库存来补足供应缺口。　　未来将如何　　根据动态平衡表可测算，2017年全球矿供应缺口将大幅度收窄。除去追加生产能力外，在高价性刺激下，预计不会有大量的减产生产能力以求完全恢复。

　　但是矿山的复产周期要求了短期内会有大量的追加产量，紧缺不会持续，对于国内的冶炼厂来说2017年一季度至二季度初是个节点，矿供应的紧缺可能会传导到开工率上。　　结论　　预计进口锌精矿加工费在2017年二季度前低位游走，之后随着矿供应渐渐减轻，加工费将渐渐有所起色。

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