2016年11月16日-18日，由智利铜与矿业研究中心(CESCO)主办的2016亚洲铜业周在上海盛大揭幕。11月17日，西安迈科金属国际集团董事局主席及首席执行官何金碧在本次铜业大会上，针对一带一路战略带来铜行业的发展机遇，以及新形势下铜贸易的转型问题，公开发表主题演说。　　铜行业处弱平衡状态　　市场需求末端获释大力信号　　在大的宏观经济环境背景下，中国铜行业的供需一直正处于很弱平衡状态，此前市场需求总体展现出较强。

今年，在中国政府前进供需外侧改革后，给市场带给了很多大力的挑战和机遇，市场需求端的展现出近远超过了市场的广泛预期。　　从最近铜市场的价格南北看，目前更为广泛的观点是，铜市场总体在往大力的方向发展。主要原因是，铜在中国的所有基本金属中是比较比较稳定的，供需矛盾并不引人注目。价格变化上，从三年前近7000美元/吨跌到到现在4500美元/吨，今年则大部分时间保持在5000美元/吨以下。

　　供需端在大大获释大力的信号。明确来看，中国一二线城市在轨道交通、高铁等基础设施方面的建设投资仍然很强。此外，房地产市场展现出也十分引人注目。

二、三季度房地产转暖，中国债券市场向地产获取了7000亿元资金，受到影响于整个房地产开建市场，这都造就了大量的基本金属市场需求。不受此受到影响影响，除铜以外的铁矿石、钢铁、煤、铝、铅锌等大宗商品，今年从暴跌到现在的声浪30%左右。　　因此，从整体经济和宏观供需矛盾来讲，随着下游市场需求的渐渐企稳恶化，铜市场需求末端总体维持稳定，我们对市场价格所持慎重悲观的态度，价格中枢有可能逐步移除至4800-6000美元之间，4600美元以下比较平稳的底部行成。　　铜行业相同Premium宽单增加　　指数式Premium减少　　行业的另一个变化是，很多贸易企业逐步解散了有色金属行业。

之前，贸易企业有几千家上万家，现在三分之二早已逐步离开了这个市场了，因为铜市场随着银行、金融机构对行业的监管拒绝更加贤，早已更加无以盈利了。过去很多人在市场中做到套利的，比如利用过去十年汇率上的机会盈利。

截至去年的8月11日以前，人民币的汇率十年是长年贬值的，贬值了将近30%多。目前汇率环境下，整个货币变为一个双向波动的市场，人民币更大的升值，贸易行业的风险掌控，汇率风险大大增大。所以很多贸易行业从市场解散，贸易行业渐渐南北了集约化、规模化和专业化的运作。

过去利用货币、利率套利盈利的企业大部分都解散了。　　近三年，传统市场的贸易也受到了市场的挑战。随着财务、管理成本的下跌，风险系数的提高，目前贸易企业存活十分艰难，不少公司渐渐解散了贸易行业。

这是近几年行业调整后，贸易市场上仅次于的变化。　　贸易企业渐渐离开了市场　　行业南北规模化专业化　　目前铜贸易行业于是以再次发生着一些为错综复杂变化。

首先，近三年来，以银行居多的金融市场总体对行业业务是信贷放宽的政策。在这种状况下，很多贸易企业逐步离开了市场。

大家对大宗铜的长单市场丧失了信心，更为偏向于指数定价。铜贸易行业通过长单的方式定价早已更加没吸引力。目前市场中，铜并不是很紧缺的商品，所以不必须像过去一样定长单来相同一整年的Premium。

这种变化对贸易市场的影响是相当大的。迈科也在辩论用什么样的方式来确认未来Premium市场的变化。这是今年相当大的一个变化，大家都不不愿以定相同的Premium，不愿用指数式升贴水来确认数量。

　　供应链金融服务及互联网　　对行业带给根本性变革　　在青岛德诚事件后，市场广泛对有色金属行业，对库存融资行业，以及金融市场有厌烦和退出的现象。从国际市场，我们也能看见很多金融机构逐步解散了商品贸易融资行业。这对整个新的贸易环节带给一些新的挑战。

尤其对整个贸易环节的融资带给新的挑战。因此，行业正在更好的引进了供应链金融服务，还包括新兴发动的产业基金。

通过基金的形式，以替代银行商品融资的一些传统型贸易融资方式。供应链金融服务早已沦为整个大的贸易机构向产业的上中下游展开渗入式服务的新兴模式。

　　此外，在互联网蓬勃发展之下，贸易行业也在逐步通过互联网的B2B在大宗商品行业找到变革。B2B在黑色行业发展的规模比较成熟期，那么有色金属行业，还包括迈科集团的大商道，还包括LME交易所在前海的现货交易市场，都南北一种新的贸易格局的变化。这是贸易行业新的风口和机会。

每一个行业在最艰难的时候，或者是再次发生变革的时候，都意味著新的格局和新的模式调整。在中国，新的大宗商品B2B模式是一种创意，也是种机遇。　　过度的程序化交易投机　　将相当严重损害实体企业　　不受期货行业的影响，过去大家把有色金属行业现货的定价机制相结合在期货市场，但大家看见期货带给的幸福和伤痛。很多人十分厌烦期货市场，期望能创建多层次的商品市场，期货本身过去就是套期保值和投机的市场。

　　现在市场，整个投机过度，对于生产企业、消费企业和保值企业带给的损害相当大，他们急需新的商业模式，通过现货交易市场来确认价格交易的方向。因为任何的一个市场的过度投机对于企业、对有所不同领域带给的损害是不一样的，很多生产企业贸易机构都在找寻新的保值模式。　　我的观点是，赞成过度的程序化交易现象。

程序化交易有可能将市场的波动和无序的交易缩放，也是一种不公平。对于生产企业，对于保值企业，对价值找到，都无法起着大力起到，期望涉及部门给与注目，防范过渡性投机或操纵市场。　　整个市场及政府监管都是在大大变化。

程序化交易对股市带给的损害反映的淋漓尽致。资金入了市场，如同一头公牛入了瓷器店，带给都是损害和毁坏，最后留给一地鸡毛。程序化交易带给的过度化交易，市场早已深恶痛绝，期望市场有对于过度投机合理化的监管。

如果没有效地监管，整个市场生产加工企业无法存活，无法适应环境涨停板到跌停板的轻微动荡不安。这种市场的过度投机，在过去的几天，在铜、铝、铅锌，展现出的淋漓尽致。

从业这么多年，行业人广泛也不懂，投机一进去就是几百个亿，撤除也是几百个亿。例如11月11日，涨停到跌停是250亿的交易。市场对于过度投机的观点更加多。所以，大家期望有个合理有效地的监管体系和系统，否则，市场受到破坏和损害，尤其是对生产企业的损害。

　　近期涉及监管部门已频密实施监管措施，这本身就是信号，这些措施目的通过提升场内交投成本，诱导过度投机交易，为行业的身体健康有序发展保驾护航。　　对未来市场的　　几点观点　　对未来市场的变化，我们指出现在是脉冲式的行情，迅速价格不会逐步转入平稳的状态，价格的中区是移除的，我们对未来慎重的悲观。目前脉冲式的行情主要是因为题材性的抹黑。举例来说美国5000亿美金的投资，但对于投资否需要实施，实际最后投资多少，这些都是一个未知数，目前阶段都是抹黑。

　　基本面上，今年整个供需外侧都在改革，供应末端对低成本企业的查禁，对铅锌铝产生了较小的影响。因为铜一直正处于很弱平衡状态，铜即不紧缺也不不足，供给侧改革对铜的影响并不大。钢铁、铝、锌受到的影响较为大，供应末端过度的生产能力则必须均衡，而均衡的过程中将给市场带给悲观的情绪。

　　最后非常简单谈下，未来市场到底如何回头。市场南北主要还是看货币政策，尤其汇率政策的变化。我们的观点偏向于指出，未来铜价格在4800美元/吨-6000美元/吨区间渐渐移除运营，价格逐步平稳。

原因是消费末端总体不俗，铝长年正处于升水状态，铜也是升水的。铅锌供需虽然此前正处于不平衡状态，但铅锌矿的重开和查禁，造成价格声浪较为多。　　综上所述，对于2017年铜行业，我们持有人慎重悲观的态度。

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